Соблазн «Беларуськалием»

Что-то похожее на этот фирменный трюк тореадора не так давно проделали с известным российским олигархом Сулейманом Керимовым. Кстати, его личное состояние журнал Forbes оценил в 2011 году в $7,8 млрд и поставил в списке 200 богатейших бизнесменов Росcии на 19-е место. Казалось, с Керимовым все уже было, что называется, на мази. Ан нет. Что-то там не сложилось. Не стал основной акционер ОАО «Уралкалий» владельцем контрольного пакета акций ОАО «Беларуськалий».

«Сделка с Керимовым, который был готов согласиться с оценкой предприятия в 30 миллиардов долларов и заплатить 15 за контрольный пакет, была фактически на мази. И тот мифический миллиард, о котором все говорили и пытались понять, откуда же он берется, вероятнее всего, был чем-то вроде предоплаты, залога того, что эта сделка состоится, — прокомментировал «БГ» ситуацию финансовый аналитик Сергей Чалый. По его словам, россияне очень заинтересованы в консолидации в своих руках калийных активов. «Фактически это было поручение Кремля Керимову», — считает аналитик.

Высокая заинтересованность российской стороны подтверждается ее дальнейшими действиями. Потерпев фиаско с покупкой, Кремль предпринял попытку подобраться к соблазнительному белорусскому предприятию с другой стороны. Российский Сбербанк и немецкий Deutsche Bank предложили «Беларуськалию» кредит в размере 2 млрд долларов под обеспечение в виде экспортных контрактов и залог 35% акций предприятия. Однако, похоже, не срослось и здесь.

Как заявил 18 августа генеральный директор предприятия Валерий Кириенко на пресс-конференции в Солигорске, белорусские власти откажутся от кредита российского Сбербанка и немецкого Deutsche Bank на тех условиях, которые предложены. Об этом сообщило РИА «Новости». «На тех условиях, которые выставлены российской стороной, я уверен, что наше правительство не согласится на взятие кредита. Я имею в виду залог 35% акций», — сказал Кириенко.

Гендиректор «Беларуськалия» также выразил мнение, что предприятие нельзя продавать потребителю его продукции: «Я как руководитель приватизации не боюсь. Но нельзя продавать предприятие тому, кому продаешь свою продукцию… Если наши акции приобретет нормальная компания горнодобывающего профиля, мы как работали, так и будем работать. Если такое случится, самое главное, чтобы был хороший хозяин, а профессионалы сделают свое дело».

Кириенко также отметил, что желающих приобрести акции «Беларуськалия» стало меньше, когда президент Беларуси Александр Лукашенко заявил, что не продаст это предприятие дешевле, чем за 30 млрд долларов США. «Вы помните, какая была шумиха? Кто нас только не покупал в Интернете! А когда главой государства была озвучена сумма, вы обратили внимание, как стало тихо?» — отметил гендиректор.

Тут он несколько слукавил. Потому что вышеозначенные попытки России прибрать к рукам «Беларуськалий» имели место как раз после озвучивания его 30-миллиардной цены. К тому же интерес к предприятию проявляет и Индия. Об этом заявил 10 августа на пресс-конференции в Минске посол этой страны Манодж Бхарти.

«Индия выразила готовность купить акции «Беларуськалия», когда они будут предложены», — отметил индийский дипломат, сообщила БЕЛТА.

Отвечая на вопрос журналистов относительно деталей данной покупки, Манодж Бхарти сказал: «Правительство Индии выразило желание инвестировать в Беларусь. Теперь белорусское правительство должно делать шаги и предложения. Предложение индийского правительства уже сформировано, и мы ждем ответа от Беларуси».

Ранее индийские СМИ распространили сведения, согласно которым Индия планирует приобрести 20 — 25% акций «Беларуськалия» за 6 -7  млрд долларов.

Это как раз тот случай, о котором гендиректор предприятия Валерий Кириенко сказал: «Нельзя продавать предприятие тому, кому продаешь свою продукцию…»

Сергей Чалый еще более категоричен и считает, что «Беларуськалий» не стоит продавать вообще никому. В то же время он отмечает, что уж больно велик соблазн у белоруской стороны. «Потому что если соглашаются с оценкой 50% в 15 миллиардов, то это та сумма, которая позволяет, вообще ничего не делая в экономике, прожить примерно 3 года. То есть не нужно никаких реформ, все в порядке. А если еще чуть-чуть, как у нас говорят, ужаться, процентов на 30, то можно и до следующих президентских выборов спокойно дотянуть. Так что соблазн очень велик», — считает аналитик. К тому же, по его мнению, если дело все-таки дойдет до продажи «Беларуськалия» или того же «Белтрансгаза», то условие будет одно: «деньги на бочку». Т. е. оплата всей суммы договора сразу. «Потому что, как мы слышали, Греф заявлял, что они были готовы чуть ли не кредитную линию открывать Керимову, потому что у него таких денег на «Белкалий» нет», — обосновал свои предположения Сергей Чалый.

Очевидно, что «Беларуськалий» сегодня соблазняет не только потенциальных покупателей, но и продавца в лице белорусской власти. Поэтому можно не сомневаться, что потряхивание акциями, как красной тряпкой, перед носом потенциальных покупателей, продолжится.

Если продавать, то кому и по какой цене?

Своим мнением с читателями «БГ» делится аналитик Сергей Чалый:

— Среди вариантов приватизации на постсоветском пространстве есть всего два варианта: 50 и 25 процентов. Все, что меньше 25%, считай, равно нулю, все, что больше 50%, считай, 100%. То есть контроль и блокирующий пакет.

Соответственно, идея могла бы состоять в том, что, допустим, продается контрольный пакет Керимову, а блокирующий — индусам. И в таком случае получается, что тем или иным способом будут решены политические риски. Потому что моментально то, что могло бы стать вопросом межгосударственных отношений Беларуси и России, становится вопросом межгосударственных отношений России и Индии. А это уже другой разговор.

Но, прежде чем продавать, надо получить более-менее рыночную оценку предприятия. Потому что пока мы имеем только слова президента о том, что «Беларуськалий» стоит 30 миллиардов.

Необходимую рыночную оценку можно было бы получить несколькими способами.

Первый вариант. Самый нормальный путь — выпустить миноритарный пакет* акций и разместить их на какой-нибудь азиатской, к примеру, Гонконгской бирже. Лучше на азиатской, потому что в Европе, вероятнее всего, следует ожидать политического дисконта. То есть цена в Европе будет ниже. И в этом случае мы получили бы рыночную оценку. Потому что если 10% акций размещаются за 3 миллиарда долларов, то ясно, что 100% стоят 30 миллиардов. Но эта процедура длительная и дорогая. Год-полтора может занять. Поэтому понятно, что данный вариант никак не решает задачу «продать как можно быстрее, а то очень уж деньги нужны».

Второй вариант — получить экспертную оценку. Пригласить какую-нибудь консалтинговую компанию, международного аудитора, то, что сейчас, например, делается с МАЗом, КамАЗом. Но здесь тоже есть проблемы, потому что мы понимаем: кто платит, тот музыку и заказывает. В свое время так оценивали «Белтрансгаз». Оценили в 5 миллиардов. И эта оценка была, скорее всего, завышенной, потому что мы ее оплачивали. Поэтому и получили вполне приемлемую величину.

Третий вариант. Он очень часто используется, когда речь идет о слиянии или поглощении непубличной компании. Это продажа стороннему инвестору, не стратегу. Продажа миноритарного, маленького пакета. Это делается так. Например, у меня есть IT-компания. Я выпускаю программу и целиком владею этой компанией. Ко мне приходит Microsoft и говорит: «Хочу купить у тебя за миллион». Но я продаю долю другой компании, а потом говорю: «Нет, миллион мало. Видите, они купили 5% за такую-то величину. Умножаем на 20, и получается, что стоит компания не миллион, а два». В этом случае мы видим, что если и правда эти индийские 20 — 25% за 6 — 7 миллиардов, то это в принципе довольно близко к 30, о которых идет речь. И это может быть лишним аргументом в разговоре с тем же Керимовым.

Все эти операции вполне нормальные.

Миноритарный пакет — небольшой пакет акций, не позволяющий акционеру напрямую участвовать в управлении компанией (например, путем формирования совета директоров). Такой пакет называется неконтролирующим.