«Нацбанк идет по заминированной территории». Экономист объяснил, почему продолжают снижать ставку рефинансирования

С 2 мая ставка рефинансирования снизилась до 10%. Это четвертое снижение с начала 2023 года. За это время она уменьшилась на 2 пункта — с 12% до 10%.

«Продолжается замедление инфляционных процессов. Как и ожидалось, из-за эффекта высокой базы прошлого года в марте 2023 года годовой прирост потребительских цен уменьшился до 6% против 11,7% в предыдущем месяце. При условии отсутствия шоков ожидается сохранение низких ежемесячных темпов прироста цен на потребительском рынке, что в ближайшие месяцы поддержит тренд на замедление годовой инфляции», — поясняют в Нацбанке.

Регулятор также уточняет, что инфляционные ожидания экономических агентов, несмотря на снижение, остаются все еще высокими. В соответствии с результатами опроса населения, проведенного в марте 2023 года, ожидаемая в следующие 12 месяцев инфляция снизилась до 12,4% против 16,7% в марте 2022 года.

Следующие решения по ставке рефинансирования Нацбанк будет принимать «с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков».

Что такое ставка рефинансирования (далее в тексте этот термин будет обозначаться буквами СР) и зачем она нужна? Почему власти Беларуси снижают СР уже в четвертый раз с начала года? Как на нее влияет уровень инфляции? На эти вопросы BG.Media на условиях анонимности ответил беларуский экономист.

Читайте также: «Сейчас на рынке большой интерес на автомобили с пробегом». Какие иномарки брестчане чаще всего берут в кредит?

«Ставка рефинансирования — это ставка, под которую Нацбанк Беларуси кредитует коммерческие банки и, наоборот, может взять у них деньги на хранение. Она связана с уровнем инфляции. Если ставку повысить, то банки будут заинтересованы сдавать Нацбанку деньги на хранение, а если понизить, то, наоборот, брать деньги у Нацбанка. Соответственно, в экономику будет вливаться или больше денег, или меньше. А если в экономику вливается больше денег, то повышается деловая активность», — объясняет экономист.

Он приводит такой пример влияния СР. Еще вчера человек приходил в банк за кредитом, а ему заявили, что могут дать его под 15% годовых. А он отвечал, что для него это слишком дорого и уходил. Сегодня этот человек снова приходит, а ему предлагают уже 12%. Обычно процентная ставка кредита — это СР плюс маржа того коммерческого банка, который его выдает.

«Кажется, что разница СР небольшая, но она влияет, потому что если раньше из 100 предпринимателей кредит на таких условиях могли взять 10 человек, то сейчас смогут взять 11-12. В масштабах страны — весьма существенно. Поэтому СР во всех странах является тонким инструментом, которым регулируется уровень инфляции», — говорит собеседник.

По его словам, если СР снижается, то количество денег в экономике увеличивается, что приводит к риску роста инфляции и к деловой активности. Если СР повышается, то количество денег в экономике уменьшается, а риск инфляции и деловая активность снижаются. Вот поэтому СР — это тонкий инструмент, которым надо очень осторожно пользоваться.

Как правило, банк снижает СР вслед за снижением уровня инфляции. Иногда снижение может быть даже немного с опережением, если Нацбанк уверен, что какие-то условия инфляции ликвидированы и она будет снижаться. Он может в опережающем порядке снизить СР, чтобы показать свои намерения в дальнейшем. Поскольку инфляция в Беларуси с начала года снижалась (по сравнению с прошлым годом), то и Нацбанк старается понижать СР, чтобы оживить деловую активность.

«СР могут снова повысить, если будет резкий всплеск инфляции. Мы видим, что с начала года растет курс доллара, курс евро. Пока это не оказало серьезного влияния на инфляцию, но может оказать. И вот если Нацбанк увидит, что инфляция подстегивается ростом курсов валют, то может опять повысить СР. Если он увидит, что это не происходит, то не повысит ее», — объясняет эксперт.

Читайте также: Средняя зарплата беларусов поднялась до рекордных 747 долларов. Эксперты: «Не было бы счастья, да несчастье помогло»

Будет ли СР снижаться и дальше? По мнению экономиста, тут нет прогнозов даже у банков:

«Нацбанк как бы идет по заминированной территории. Сделал шаг и смотрит: «Ага, взрыва нет, значит, можно сделать еще шаг». Если всплеска инфляции не будет, то месяца через два-три Нацбанк может еще где-нибудь на полпроцента или на четверть процента снизить СР. Если же будет всплеск инфляции, то он подождет, а может даже и повысит ее».

По оценке собеседника, скорее всего, в первый раз Нацбанк просто выберет тактику ожидания. Если он увидит, что сформировалась тенденция роста инфляции, то повысит СР. Поэтому прогнозы насчет СР можно давать, опираясь на уровень инфляции.

Уровень инфляции в Беларуси в этом году будет достаточно высоким. В прошлом году официально было 12 с чем-то процентов, в этом году прогнозируют в районе девяти процентов, но это тоже очень много.

По мнению эксперта, нормальным считается уровень инфляции в пределах трех процентов. Он нужен для того, чтобы регулировать цены. Иногда возникают ситуации, когда надо корректировать цены. Например, оказалось, что какой-то товар немного дороже, чем надо, поэтому на него упал спрос. А где-то он слишком дешевый, спрос на него растет.

«Небольшая инфляция есть во всех странах, даже в самых развитых и устойчивых. Но она, как правило, в пределах трех процентов, что дает возможность скорректировать цены в правильном направлении и не вызывает никаких проблем у населения. Что такое три процента? Например, если вы платите за какой-то товар 10 рублей, то через год вы будете платить за него 10 рублей и 30 копеек. Согласитесь, что большинство этого подорожания даже и не заметит», — говорит собеседник.

Читайте также: Почему в марте дешевеет бензин? Марголин: «Если бы у нас было рыночное ценообразование, то ответ был бы простой»