В Нацбанке предупредили о риске девальвации и скачка цен. Экономист: «Значит, ситуация складывается критическая»

Из доклада первого заместителя председателя правления Нацбанка Сергея Калечица стало известно о девальвационных и инфляционных рисках для беларуской экономики. По его мнению, дисбаланс в экономике образовался из-за «лишних» денег, которые появились вследствие спроса населения и бизнеса на кредиты. Основной риск — рост денежного предложения на рынке.

По данным Калечица, за 2023 год прирост средней широкой денежной массы составил 28,1% [средства населения и предприятий на счетах в банке, а также наличные деньги в обращении], в том числе прирост средней рублевой денежной массы — 35,4%. Цифры такие: широкая денежная масса за 2023 год выросла до 75 млрд 668,5 млн рублей. Это на 14 млрд 429,5 млн рублей больше, чем годом ранее.

Представитель Нацбанка пояснил, какими проблемами грозит такая ситуация:

«В будущем они могут проявиться через усиление давления на валютный рынок и курс беларуского рубля, повышенный спрос на потребительском рынке, раскручивание инфляционно-девальвационной спирали, ухудшение показателей устойчивости банковского сектора», — отметил Калечиц.

Доклад представителя Нацбанка и его прогноз на будущее выглядит завуалированным и осторожным. Поэтому журналист BGmedia обратился за комментарием к беларускому экономисту и на условиях анонимности попросил его объяснить более простым языком цифры и процессы в экономике, про которые говорят в Нацбанке.

Читайте также: Беларусы три года подряд сдают валюты больше, чем покупают. Эксперты: «Обеднение людей, которым не хватает зарплаты»

— «Лишние» деньги в экономике появились из-за спроса населения и бизнеса на кредиты. Получается, что Нацбанк включил печатный станок, чтобы удовлетворить этот спрос?

— Практически да. Когда речь идет о росте наличных денег в обращении, то там могут быть нюансы. Например, одновременно с этим снизились депозиты населения. То есть народ перевел часть средств из безналичных в наличные. И это особых угроз не несет.

Но когда одновременно растет и широкая денежная масса, которая включает депозиты и средства на банковских счетах предприятий и граждан, то речь идет о том, что каким-то образом в экономике образовалось больше денег. А каким образом оно может образоваться? Это кредитование, прежде всего льготное.

У нас есть льготное кредитование отдельных категорий населения, предприятий. Предприятия получают кредиты не всегда обоснованно. Иногда единственным обоснованием становится то, что иначе предприятие может не выжить, а оно нам очень надо. Тогда правительство нажимает на банковскую систему, чтобы предприятие получило кредит.

Когда широкая денежная масса растет, то это оказывает давление на потребительский рынок, потому что нет соответствующего роста объема товаров и услуг. То есть деньги некуда потратить, соответственно, цены на товары и услуги растут.

Представьте себе, что в обороте на первичном и вторичном рынках для покупки находится 1 000 квартир. Если у населения есть деньги на 1 000 квартир, то цены на них практически не двигаются. Но если вдруг у населения становится денег в два раза больше, а количество квартир не увеличивается, то каждая квартира просто становится в два раза дороже, потому что за нее начинается конкуренция. Это только один из примеров. Увеличение широкой денежной массы влияет на все товары и услуги, которые есть в обороте.

— Почему у населения и бизнеса увеличился спрос на кредиты?

— Это надо анализировать отдельно, потому что спрос на кредиты есть всегда, если они выдаются на приемлемых условиях. Например, всегда есть спрос на кредиты со стороны многодетных семей, потому что они даются на недостающую жилую площадь под 1% годовых. Это ничто. А если учесть, что инфляция у нас официально редко бывает меньше 10% в год, то это значит, что ты берешь кредит на 40 лет, но можешь погасить его уже через 10 лет.

Если же речь идет о спросе на другие кредиты, то уже можно задуматься. Если человек берет кредит и у него нет возможности погасить его, или не будет такой возможности в будущем, то это значит, что он находится в крайне затруднительном положении. Растет спрос, растут цены. Результат может быть самым непредвиденным. Человек может купить квартиру в кредит под залог, а потом не сможет погасить его и квартиру у него отберут.

Если спрос на кредиты есть, если банки бездумно отзываются на этот спрос увеличением объема кредитования, то это, конечно, может в определенный момент стать серьезной угрозой.

— Прирост средней широкой денежной массы за 2023 год составил 28,1%. В истории Беларуси были раньше похожие цифры? К чему это привело?

— Такое было в 2008 году, в 2011-м. Я сейчас не могу назвать точные цифры, но в 2011 году, если не ошибаюсь, курс беларуского рубля упал в три раза по сравнению со свободно конвертируемыми валютами. Это было связано в том числе с увеличением широкой денежной массы [Примечание: курс доллара за 2011 год вырос с 3 000 до 8 500 неденоминированных белорусских рублей].

Тогда Нацбанком руководил Петр Прокопович, он был не специалистом в банковской сфере, а строителем. Он почему-то считал, что к инфляции может привести только реальное печатание денег, то есть увеличение наличных денег в обороте. А то, что предприятиям дают кредиты и т.д., то это на инфляцию не влияет. И эта точка зрения очень понравилась Александру Лукашенко. Но, к сожалению, кончилось это крахом, когда накачивание экономики денежной массой обернулось резким скачком инфляции и девальвации беларуского рубля.

Читайте также: Аналитик: Лукашенко «уламывают» на подписание нового пакета «союзных» документов, чтобы ускорить поглощение Беларуси

— В Нацбанке видят инфляционные и девальвационные риски для экономики, хоть и говорят про них завуалированно. Что нужно сделать регулятору, чтобы не рванула инфляция и не было жесткой девальвации рубля?

— В нормальной рыночной экономике Нацбанк обычно подотчетен законодательному органу. Его главная задача — раз в год отчитываться перед парламентом об уровне инфляции, о твердости или нетвердости национальной валюты. И если он не выполняет определенные рамочные показатели, то правление Нацбанка меняют и назначают новое. А инфляция считается умеренной, если она где-то до 3% в год.

В Беларуси Нацбанк подчиняется правительству. У них цели взаимоисключающие, потому что правительство отвечает за состояние экономики, за ее рост, за уровень безработицы и т.д. И ему иногда кажется, например, что у нас есть предприятие более-менее нормальное, что в него надо вложить деньги, что тогда оно создаст новые рабочие места, что тогда все будет в шоколаде.

А у Нацбанка цель совсем другая — сохранение уровня инфляции. Но для этого есть не так много инструментов. Один из этих инструментов — ставка рефинансирования. Когда надо сократить денежную массу, Нацбанк старается повысить ставку рефинансирования. Это не всегда удается, потому что он сталкивается с противодействием правительства.

Обычно эти войны идут «под ковром». И если первый заместитель председателя правления Нацбанка вынес эти проблемы для общего обзора, значит, ситуация складывается критическая. И надо каким-то образом подстраховаться, чтобы тебя потом не сделали виноватым. Что надо делать, Нацбанк знает прекрасно. Вопрос, дадут ли ему сделать то, что нужно делать в такой ситуации.

— Получается, что один из инструментов спасения ситуации в экономике — повысить ставку рефинансирования, но возникает вопрос, пойдет ли на это правительство?

— Безусловно, потому что когда повышается ставка рефинансирования, то все коммерческие банки одновременно повышают ставки по кредитам и по депозитам. Например, если у тебя деньги лежат на счету или дома в наличном виде, а твой банк объявляет, что ставка по депозитам была 10%, а стала 15%, то есть шанс, что ты не побежишь в магазин с этими деньгами, а положишь их на депозит и, соответственно, ослабишь давление на розничный рынок.

У нас были периоды, в частности, в 2011 году, когда ставка рефинансирования поднималась до 40–50% годовых. Люди продавали квартиры, которые сдавали раньше, а вырученные деньги клали на депозиты и на этом неплохо заработали. Но это, конечно, такая особая ситуация. Тем не менее, главный инструмент Нацбанка в борьбе с инфляцией — ставка рефинансирования.

— Экономист Ярослав Романчук высказал мнение, что свободы маневра в экономике, которая была в прошлом году, в 2024-м уже не будет. И Лукашенко придется либо повышать налоги, либо тарифы, а это непопулярная мера в период политических кампаний. Повышение налогов и тарифов поможет беларуской экономике?

— Конечно. Рост цен на некоторые товары и услуги происходит стихийно. А есть услуги и товары, цены на которые регулируются. Если мы хотим сделать так, чтобы товаров и услуг стало по сумме стоимости столько же, сколько денег в обороте, то мы должны их увеличить. Что касается розничного рынка, то, как говорится, рука рынка сделает сама все. Но для того, чтобы, например, повысить стоимость услуг, надо повышать тарифы, а это может сделать только правительство.

Один из способов увеличения суммы товарной массы — поднять на нее цену. Например, у нас на сегодня в обороте товаров и услуг на 10 трлн рублей. А в обороте 11 трлн рублей. Значит, надо самим в директивном порядке поднять цены, частично это сделает инфляция. И тогда мы убедимся, что у нас 11 трлн рублей в обороте и на 11 трлн рублей товаров и услуг. Тогда все будет нормально.

Читайте также: «Предпринимательский сектор принял на себя основной удар репрессий». Экономист — об оттоке кадров из экономики